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顺鑫农业地产之殇

2019-06-12 09:06   来源:和讯房产   作者:地产K线
顺鑫农业地产之殇
  乐居财经 王泽红 发自北京

  尽管受地产拖累已久,但顺鑫农业(000860.SZ)剥离地产的进展并不顺心。

  在不久前召开的股东大会上,顺鑫农业管理层不得不承认:“中长期要剥离地产和猪肉业务,但短期暂时剥离不了。”

  这意味着,顺鑫农业不得不继续在地产泥潭里挣扎。

  顺鑫农业曾制订了一个宏大的发展计划,就是打造“白酒+猪肉+房地产开发”三驾马车。但是,这三驾马车却出现了“此消彼长”的业绩分化态势,白酒业务的增长与地产业务的亏损扩大形成鲜明反差。

  年报显示,2018 年顺鑫农业实现营收120.74亿元,同比增长2.9%,实现归属于上市公司股东的净利润7.44亿元,比上年同期增长69.78%。其中,白酒产业营业收入92.78亿元,同比增长43.82%。而另外两大业务板块营收则双双下滑,屠宰板块2018年收入23.68亿元,同比下降20.23%;同时,包括地产板块在内的其它业务,营收为4.28亿元,同比下滑81%。

在顺鑫农业的财务报表中,白酒产业依然是这家公司业绩增长的主力。为此,这家有着多元化愿景的公司,如今一心想要“瘦身”,回归至一家纯粹的白酒公司。
  在顺鑫农业的财务报表中,白酒产业依然是这家公司业绩增长的主力。为此,这家有着多元化愿景的公司,如今一心想要“瘦身”,回归至一家纯粹的白酒公司。

  顺鑫农业曾对地产板块寄予厚望。顺鑫农业早在2006年就涉足了房地产开发领域,而负责地产业务的则是其100%持股的北京(楼盘)顺鑫佳宇房地产开发有限公司(以下简称“顺鑫佳宇”)。

  不过,顺鑫佳宇的业绩并不太理想,从2015年至2017年,顺鑫佳宇分别亏损0.03亿元、1.92亿元、2.20亿元。2018年年报显示,顺鑫佳宇营收1.55亿元,亏损约2.56亿元,这也是顺鑫佳宇近四年连续亏损,且亏损额呈扩大趋势。

与此同时,顺鑫佳宇的负债率也在同步攀升,资产负债率从2016年的99.33%增加至2018年的105%。而据申万宏源研报统计数据显示,2016年,顺鑫佳宇便接近资不抵债;2017年,其负债总额高达70.51亿元,同期顺鑫农业的总负债为112.85亿元,顺鑫佳宇占比超过60%。
  与此同时,顺鑫佳宇的负债率也在同步攀升,资产负债率从2016年的99.33%增加至2018年的105%。而据申万宏源研报统计数据显示,2016年,顺鑫佳宇便接近资不抵债;2017年,其负债总额高达70.51亿元,同期顺鑫农业的总负债为112.85亿元,顺鑫佳宇占比超过60%。

  虽然地产板块在顺鑫农业整个业务体系中占比不大,但对公司业绩的拖累却不小,从牛栏山白酒大卖中收到的现金,不得不用来偿还房地产子公司的借款。为此,顺鑫农业的中小股东都在呼吁,尽快将地产业务剥离出去。

  国海证券(000750)也在关于顺鑫农业的研报中指出,“地产业务导致公司负债高,地产业务占用较大部分上市公司现金,上市公司大部分贷款都在地产上。未来,如果地产业务予以剥离,则对上市公司盈利有较大改善。未来地产业务剥离,上市公司考虑三个方面进行,包括开发库存、找第三方接管和放到集团去,但由于规模较大,操作层面在时间上存在不确定性。”

  对于剥离地产业务,顺鑫农业首先尝试的是找第三方接管。2016年,顺鑫佳宇和蓝光发展(600466)旗下的北京和骏签署委托开发合同,合作项目正是顺鑫佳宇2010年在顺义牛栏山拿下的地块。但是不到一年,该合约被解除,找第三方接管的路子没有走通。

  2018年4月,顺鑫农业高层发生重大变化,原董事长及总经理王泽和董事王立友书面辞职,李颖林成为顺鑫农业新任董事长,并聘任安元芝为总经理。对此,业界纷纷猜测,顺鑫农业此番人事调整或意味着顺鑫农业国企改革之路正愈发明晰。

业内人士指出,安元芝此前曾担任顺鑫农业副总经理、董秘,对资本市场有着较为深入的了解,因此不排除顺鑫农业借助“新官上任”进一步推进国企改革,并通过具体改革方案的落地,从体制上对企业进行大范围改造。
  业内人士指出,安元芝此前曾担任顺鑫农业副总经理、董秘,对资本市场有着较为深入的了解,因此不排除顺鑫农业借助“新官上任”进一步推进国企改革,并通过具体改革方案的落地,从体制上对企业进行大范围改造。

  对于猪肉产业,顺鑫农业的计划是,将其打造成为肉食品产业集团,进行独立运营。而对于地产业务,顺鑫农业则正在加速去库存。2018年,顺鑫农业董秘办回应媒体称,“目前房地产主要还是去库存,降低体量,等到体量合适的时候再剥离出去。”

  同年,顺鑫佳宇开始扩充人手,在其房地产业务集中地北京和海南(楼盘)项目拓展销售团队。

  但是,地产板块的亏损仍是一道难题。据东北证券(000686)在研报中透露,顺鑫农业目前正在跟国企、央企谈地产业务剥离事项。

(责任编辑:徐帅 )
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